1 mes
−5%
Drawdowns reales del SP500 tras cada toma de posesión de un nuevo presidente de la Fed desde 1930, con la media histórica de Barclays como referencia.
| Presidente | Toma posesión | DD 1m | DD 3m | DD 6m | Contexto |
|---|---|---|---|---|---|
| Eugene Meyer | 16 sep 1930 | −19,4% | −32,2% | −32,2% | Gran Depresión en curso |
| Marriner Eccles | 15 nov 1934 | −4,7% | −8,0% | −1,2% | Recuperación post-crash |
| Thomas McCabe | 15 abr 1948 | 0,0% | −4,8% | −11,0% | Pre-acuerdo Treasury-Fed |
| William Martin | 2 abr 1951 | 0,0% | −8,1% | −0,3% | Acuerdo Treasury-Fed |
| Arthur Burns | 1 feb 1970 | −0,2% | −12,9% | −23,2% | Recesión ya heredada |
| G. William Miller | 8 mar 1978 | −2,6% | −0,4% | 0,0% | Alta inflación · mercado plano |
| Paul Volcker | 6 ago 1979 | −2,7% | −10,3% | 0,0% | Subió tipos hacia el 20% |
| Alan Greenspan | 11 ago 1987 | −6,9% | −33,2% | −33,5% | Black Monday a los 2 meses |
| Ben Bernanke | 1 feb 2006 | −1,0% | 0,0% | −7,7% | Pre-crisis subprime |
| Janet Yellen | 3 feb 2014 | 0,0% | −4,0% | −3,9% | Mercado lateral suave |
| Jerome Powell | 5 feb 2018 | −3,7% | −7,4% | −0,9% | Volmageddon febrero |
| MEDIA | 11 chairs · 1930-2018 | −3,7% | −11,0% | −10,4% | Cálculo propio sobre SP500 |
| MEDIANA | 11 chairs · 1930-2018 | −2,6% | −8,0% | −3,9% | Caso "típico" sin outliers |
| Kevin Warsh | 22 may 2026 | en curso | en curso | en curso | Hoy T+4 desde el juramento |
Solo dos chairs sufrieron drawdowns brutales: Meyer (Gran Depresión) y Greenspan (Black Monday). Esos dos tiran de la media hacia abajo. Otros como Miller, Yellen o el propio Bernanke tuvieron transiciones casi sin caída.
La conclusión honesta: el patrón existe pero no es una ley física. Si Warsh sigue la mediana, hablamos de un −8% manejable. Si sigue la media completa, un −10 al −12%. Si encadena un cisne negro como Greenspan, mucho peor. Lo que no es razonable es asumir que esta vez no pasa nada.
Cava elige usar la mediana, no la media, precisamente porque la distribución tiene outliers (Meyer y Greenspan caen un 32% y un 33%, mientras los demás están entre 0% y −13%). Metodológicamente está bien argumentado: la mediana representa mejor el caso "típico".
Y aquí viene lo curioso: la mediana a 3 meses calculada es −8,04%. Cava dice 8%. Coincidencia clavada. Su objetivo SP500 7.000-7.050 desde 7.473 implica una caída del 5,7-6,3%, ligeramente por debajo de la mediana histórica. Su objetivo NDX 27.000 desde 29.481 implica un 8,4%, casi pegado a la mediana.
Lo que la tabla aporta a la tesis de Cava:
Aplicando los tres escenarios (mediana, media y peor caso) a los cierres del 22-may-2026 y ajustando por beta histórico de cada activo. Los activos con beta más alto (NVDA, TSLA, crypto) caen proporcionalmente más en cada escenario.
| Activo | T+0 (22 may) | β | Mediana −8% |
Media −11% |
Peor caso −33% |
|---|---|---|---|---|---|
| SP500 | 7.473 | 1,00 | 6.873 (−8,0%) | 6.650 (−11,0%) | 5.007 (−33,0%) |
| Nasdaq 100 | 29.482 | 1,10 | 26.874 (−8,8%) | 25.908 (−12,1%) | 18.780 (−36,3%) |
| NVDA | 215,33 | 1,75 | 185 (−14,1%) | 174 (−19,3%) | 91 (−57,8%) |
| TSLA · proxy Musk/SpaceX | 426,01 | 2,20 | 351 (−17,7%) | 323 (−24,2%) | 117 (−72,6%) |
| MSFT · exposición OpenAI | 418,57 | 0,95 | 387 (−7,6%) | 375 (−10,5%) | 287 (−31,3%) |
| GOOGL · exposición Anthropic | 382,97 | 1,05 | 351 (−8,4%) | 339 (−11,6%) | 250 (−34,6%) |
| BTC | 75.488 | 2,30 | 61.529 (−18,5%) | 56.355 (−25,3%) | 18.193 (−75,9%) |
| ETH | 2.064,64 | 2,80 | 1.600 (−22,5%) | 1.428 (−30,9%) | 157 (−92,4%) |